乾照光电(300102)太阳能光电产业的新*
公司从事半导体光电产品的研发、生产和销售业务，目前主要有高亮度四元系LED外延片及芯片和三结砷化镓太阳能电池外延片及芯片两大类产品。高亮度四元系LED芯片以红、*光为主，其封装后产品已广泛应用于背光源、夜景工程、交通灯、电子设备、显示屏、汽车等众多领域。在三结砷化镓太阳能电池外延片的领域，公司拥有完全自主研发的MOCVD技术，是国内最大的能够批量生产三结砷化镓太阳能电池外延片的企业之一。
目前我国LED市场总体规模将达到1,000亿元左右。2015年国内市场规模将达到5,000亿元以上，应用将以照明为主，重要的应用领域包括景观装饰、市*照明、背光应用、商业照明、汽车应用等。随着应用领域的不断拓展，高亮度四元系红、*光LED的市场需求也在迅速增加，据初步预计，2012年国内高亮度四元系LED芯片的市场需求量将达到930亿粒。公司未来市场空间巨大。
空间用砷化镓太阳能电池市场稳定且潜力巨大。从整体上看，国内空间用太阳能电池目前正处于由晶体硅太阳能电池向三结砷化镓电池过渡的时期，未来的空间用砷化镓太阳能电池市场将全部由国内企业分享在地面应用市场，国内聚光砷化镓太阳能电池尚未形成量产供应市场。目前整个产业链主要环节中试技术和产品已经完成，正在进入小规模电站试验阶段。未来将呈现快速增长态势。
我们预测公司2010年-2012年扣除非经常性损益的每股收益分别是1.07元、1.88元、2.32元。按照目前行业市盈率，同时考虑到A股回落带来的估值走低，我们给予行业38倍的市盈率，公司合理的股价区间为41元。